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PE机构看好国内并购市场前景当前时期是并

2018-11-28 14:52:04

PE机构看好国内并购市场前景 当前时期是并购好时机

随着市场并购重组活动越来越活跃,风险投资/私募股权投资(VC/PE)基金也越来越多地参与其中,尤其是上市公司和一些专业的PE、VC机构合作设立并购基金成为新的市场动向。在日前由中国资本市场学院举行的中小板、创业板董事长(总经理)研讨班上,深圳东方富海董事长陈玮、天堂硅谷资产管理集团股份有限公司董事总经理杨伟强均就上述话题进行了介绍。

陈玮表示,的企业往往都是通过大量的并购重组来发展壮大,我国中小板上市公司也应该以此为借鉴。中小板企业市值小,稳定性差,急需通过并购来做强企业,提升抗风险能力。此外,当前经济处于下滑时期,更是中小板上市公司并购的好时机。

“如果在A股市场上你的市值不到50亿人民币,在这个市场上的机会是不多的。小企业、市值低的企业,在资本市场的竞争力是不够的。可能现在你还看不到,但往后会越来越有紧迫感,如果在资本市场没有强大的市值支撑,你要想在资本市场走得更远会比较困难。”陈玮对台下近百位上市企业负责人如此说到。

谈及如何挖掘并购对象的投资价值,陈玮以高科技企业为例指出,行业、团队和技术是高科技企业核心价值的几个关键词。在判断行业时,陈玮认为应该选择持续双位数增长、市场前景广阔、符合国家产业政策扶持方向并且管理人才储备丰富的行业。管理团队的能力则取决于创始人的品行,创业团队是否稳定、完整、目标一致,以及团队是否具备强大的行业资源整合能力。关于对技术的评价,陈玮指出技术不在于其高精尖程度,而在于能否带来成本下降或者性能提高,产业化程度如何,是否难于获取或复制,以及知识产权归谁。陈玮认为,一般而言,改良性而非革命性的技术更能赚取利润,技术应该在发展中完善,不应该拘泥于技术完美主义。

硅谷天堂是国内与上市公司合作发起设立并购基金较早的PE机构,在研讨班上,该公司董事总经理杨伟强以实际案例对并购基金的主要运作模式做了介绍。

在杨伟强看来,企业必须遵循其所属行业的发展及演变的客观规律。当行业发展到一定的阶段时,往往需要进行产业整合以提高资源配置的效率,改革开放30多年来,中国大部分行业已进入了整合的阶段。而兼并收购技能是企业成长必须掌握的核心技能,上市公司与非上市公司相比,拥有更多的资本运作手段,理应在行业整合中占据主导地位。

杨伟强总结归纳了国内并购基金的主要模式:一是与上市公司合作,上市公司在产业扩张过程中,有些是资金缺乏,有些是缺乏这方面的人才,并购基金运作中和上市公司合作,配合上市公司的资产收购。二是参与上市公司的增发。三是参与拟借壳的上市公司。作为IPO制度的补充,即便是发达市场仍然有很多借壳的案例,参与拟借壳的公司。四是与借壳方共同参与上市公司的增发。五是进行跨市场套利,境外收购除了收购标的本身给上市公司带来的技术、专利等等价值提升外,估值差距是很重要的机会。六是与未上市企业合作,助力未上市企业扩张。七是参与管理和收购,帮助管理层特别是企业代管理层想退出的时候,并购基金协助进行企业的收购。八是参与国企改制。

杨伟强表示,并购基金作为金融市场的重要金融工具,对于提高市场资源配置效率有着无可替代的作用,产业整合及产业升级的成功将离不开并购基金的推波助澜。在中国未来的资本市场,并购基金对企业发展的影响力和助推力将远胜于现在的普通型PE基金,善于借用并购基进行外延式扩张的企业将会拥有先发优势。

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